当永续 DEX 进入“性能军备竞赛”的后半场，后来者如果不想只做小号 Hyperliquid，就必须走一条差异化的路。Aster 的回答是：隐私优先 + 资本效率 + 双模式产品。下面这篇长文，基于我们前面的讨论，并结合深潮 TechFlow 的最新报道，对 Aster 的定位、产品与风控进行系统解析，并放在 Hyperliquid 的参照系里看它究竟强在哪、难在哪。
一、启动即高光：Aster 的“强势开局”
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TGE 次日数据：代币上线 24 小时内，交易量超 3.1 亿美元、新增 33 万+ 独立地址；开盘 $0.03015，最高 $0.528，单日涨幅约 1650%；平台 TVL 从 $3.5 亿 激增至 $10 亿。这些“起步数据”说明它的叙事和产品点，击中了市场敏感带。
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赛道对手体量：Hyperliquid 走“性能即正义”，月交易额据称已达 $3300 亿 量级，Aster 要想挑战，只能另辟蹊径。
二、产品底座：一套“分层服务不同人群”的架构
Aster 的产品观很直接：Simple Mode 把“快与猛”做到极致，Pro Mode 则把“深与稳”交给专业交易者与机构。
1）Simple Mode：速度、MEV 防护与“1001 倍”
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面向偏 degen 的高频/高杠杆用户，追求一键下单与自动 MEV 防护。
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最吸睛之处是标称 1001× 杠杆（远高于多数 CEX 的 100–125× 与 Hyperliquid 常见的 50× 一档）。它不是面向所有人，而是为追求极端弹性的那部分资金提供“工具”。
2）Pro Mode：订单簿、网格、进阶图表 + Hidden Orders
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提供完整深度、网格交易与专业图表，更关键的是Hidden Orders（隐私订单）。
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费率更“抠”：Aster Maker 0.010% / Taker 0.035%，相较 Hyperliquid 的 0.015% / 0.045% 有细微但长期显著的成本优势（高频与大额上尤甚）。
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多链可用：支持 BNB Chain、以太坊、Solana、Arbitrum 等多条链；并提供 美股永续（如 AAPL、MSFT、NVDA 等）实现 24/7 加密结算。
三、差异化“王牌”：为什么 Aster 把筹码押在 Hidden Orders
公开链透明度是双刃剑：大单一旦暴露，就可能被围猎。TechFlow 提到的案例显示，某知名交易员在公开订单簿中暴露巨仓后，遭协同做空引发连环清算，最终损失惨重。Aster 给出的工程化答案是：ZK（零知识）保护的隐私订单。下单细节在成交前对公众不可见，但仍保持价格-时间优先级与撮合有效性。对 机构与巨鲸 来说，这意味着可以在 DEX 上执行更接近“暗池”体验的大额策略，降低被前置/狙击的概率与成本。
这不是“更快”的竞赛，而是信息可见性的博弈：谁能降低“被看见”的成本，谁就有机会吸引大单迁移上链。
四、资本效率“第二张牌”：USDF 让保证金会“生息”
传统永续保证金（USDT/USDC）是闲置资本。Aster 引入 USDF（Lista DAO 发行的 Delta 中性收益型稳定币），把保证金变成可持续产息资产：
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存入 APY ≈ 4.5%；
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以 USDF 参与交易的 APY ≈ 12.2%（“Trade & Earn”机制与积分加成叠加）。
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为鼓励采用，USDF 持有者空投积分 20×；同时设置单账户 10 万 USDF的计奖上限，抑制“鲸占”。
这一步，本质是把资金成本从“负担”变为“收益项”，对中长期活跃账户的 ROI 很敏感。
五、费率 & 市场覆盖：用“小差距”滚出“大优势”
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费率：Aster 的 0.010% / 0.035% 相对 Hyperliquid 的 0.015% / 0.045%，在高频/网格/做市等策略下，基点差会指数式累积为净利差。
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品类与链覆盖：加密主流与美股永续并行，多链接入降低迁移摩擦，用户无需频繁跨桥即可切换交易环境。
六、生态与背书：合并 + BNB 生态协同
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来历：Aster 由 Astherus + APX Finance 合并而成，并获 YZi Labs（原 Binance Labs） 支持。
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协同：与 PancakeSwap、Trust Wallet、SafePal、
Four.meme等达成合作，分别对应流动性共享、用户入口直达和获取高活跃 meme 人群的通路。生态打法的核心是：快速借力获取用户与流动性，降低冷启动难度。
七、数据侧的“进阶信号”
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交易量爬坡：报道援引数据称，Aster 曾在 2025 年 6 月录得 $340 亿月度交易量，累计成交超 $5170 亿；近 30 天交易量 $167 亿并呈增长势头。若延续该轨迹，Aster 已经稳定在第一梯队。
解读：这说明 Aster 的产品—激励—生态三角正在形成正反馈：隐私订单吸引大户 → 流动性改善 → 散户与专业交易者体验优化 → 手续费与协议收入上升 → 代币与激励闭环更健康。
八、相对 Hyperliquid：不是正面硬刚，而是“差位竞争”
结论：Aster 不是要“替代” Hyperliquid，而是要在隐私需求强/资金成本敏感的人群中占位。只要赛道规模足够大，“差位”也能做成巨头。
九、关键风险清单（务必正视）
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隐私订单的工程成熟度 ZK 电路的正确性、稳定性、延迟与抗攻击都需要时间检验；一旦出过重大事故，机构信任恢复会很慢。
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监管变量 极高杠杆、隐私订单与美股永续等，都可能触发多法域的监管红线；不同市场的合规落地直接决定渗透速度与可持续性。
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流动性纵深与清算风险 高杠杆能带来更频繁的清算瀑布，深度不足时的价格冲击尤甚；需要与生态伙伴共同做大做深流动性池。
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激励与代币经济的耐久度 TGE 高光后，如何靠真实交易收入支撑回购/积分/补贴，避免“仅靠补贴维持的虚火”，考验商业闭环。
十、给交易者与机构的“实操检查表”
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做策略前 评估 费率-滑点-资金费率 的全成本；测算基点差在你的频率/周转率下的年度化净效应。 回测在极端行情/低深度时的 强平路径与损失分布。
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用 Hidden Orders 时 先小额演练成交路径与延迟分布；观察在不同时间段/不同品种上的撮合一致性与可预期性。
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用 USDF 做保证金 明确 APY 计算口径 与 参与上限（10 万 USDF）；结合你账户日内资金峰谷，做资金池位移和机会成本评估。
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机构侧治理 明确内部合规意见与风控阈值（杠杆上限、单笔规模、仓位匿名策略），并要求平台提供透明审计与安全披露。
十一、我对 Aster 的判断（阶段性）
Aster 抓住了 Hyperliquid 尚未完全覆盖的“隐私缺口”，并用 费率 + USDF 强化中长期资金的 单位收益/风险配比；再配合 BNB 生态协同，跑通了冷启动 → 流动性 → 交易收入的早期飞轮。从产品逻辑看，这条路是对的；从数据爬坡看，这条路正在产生效果。真正的考验，会发生在三个战场：
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ZK 隐私撮合的极端稳定性（技术 + 安全）
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跨市场的合规通道（监管 + 品类扩张）
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激励退坡后的自然留存（商业闭环）
只要这三关挺过去，Aster 完全有机会在“隐私驱动的永续 DEX”这条支线上，成为头部之一。届时，问题不再是“能否挑战 Hyperliquid”，而是——它们将分别服务哪几类用户，并长期共存。
来自：KK
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