通过Aster交易所代币，用OI指标拆解Lighter与EdgeX的真实价值

$ASTER 的惊人涨幅，让不少人拍断大腿，也预示着竞争将进入白热化阶段。只是真正大的还没来，在这里大家最关心的问题是，两个潜力巨大的“大毛”：Lighter 和 EdgeX，空投发了该什么时候卖？

从数据上看，Lighter 和 EdgeX 的交易量分别达到了惊人的 $4.1B 和 $2B。然而，业内共识是，这类数据很可能包含了大量的刷量交易。那么，我们该如何通过数据指标判断平台在空投活动结束后，能留下的真实用户价值？这将是评估其公允市值的关键。

各PerpDex的交易量对比

核心指标：为什么我们需要关注 Open Interest (OI)？

要衡量一个衍生品交易所的真实活跃度，交易量并不是最佳指标。一个更为可靠的数据是 Open Interest (OI)，即“未平仓合约总价值”。

OI 是什么？ 它代表在特定时间点，市场上所有尚未平仓的多头和空头合约的总和。简单来说，它反映了“沉淀”在市场中的真实资金和用户头寸。

为什么 OI 能有效过滤噪音？ 刷量交易的核心目的是在短时间内创造巨大的交易量。执行者会快速开仓、平仓，这个过程虽然贡献了交易量，但因为持仓时间极短，几乎不会增加平台的整体 OI。相反，真实的交易者会持有仓位一段时间，他们的头寸共同构成了平台的 OI。因此，一个健康且持续增长的 OI，是平台拥有真实用户和活跃度的有力证明。

各PerpDex的OI对比

估值模型：以 $ASTER 为例，建立分析框架

我们可以借鉴 $ASTER 的案例，建立一个基于 OI 的估值模型。

数据对标：
$ASTER 的 OI 约为 $255M。
行业龙头 Hyperliquid 的OI约为 $15B，市值约为19.5。
$ASTER 的 OI 占 Hyperliquid 市值的 1.7%（$255M / $15B ≈ 1.7%）。

计算公允价值：
如果单纯按 OI 比例来计算，$ASTER 的公允估值应为： $19.5B * 1.7% = $331.5M

市场溢价 (Boost)：
目前 $ASTER 的实际市值约为 $670M（0.4U/$ASTER，是其公允估值的 2倍 左右。
这多出来的 1 倍溢价，可以归因于几个因素：单机币做市， 社区热度（CZ 喊单等）以及降息带来的市场流动性。

Lighter 和 EdgeX 值多少钱？该什么时候卖？
我们可以将这个 “2 倍市场热度系数” 作为一个基准，应用在 Lighter 和 EdgeX 的估值预测上。
Lighter 估值推演：冲击 $3B 市值？
根据官方消息和链上数据，Lighter 的 OI 已突破 $1.1B。我们套用上述模型：

基础估值：
首先计算 OI 比例：$1.1B (Lighter OI) / $15B (Hyperliquid OI) ≈ 7.33%。
计算基础公允价值：$19.5B * 7.33% ≈ $1.43B。
应用市场溢价：
将我们从 $ASTER 案例中得出的 2 倍“市场热度系数”应用于此： $1.43B * 2 = $2.86B
因此，Lighter 的潜在估值为 $2.86B，在市场情绪高涨时，很可能会冲击 $3B 市值。
EdgeX 估值推演：剑指 $1.17B 市值
对于 EdgeX，其 OI 为 $449M，我们采用完全相同的计算方法：

基础估值：
首先计算 OI 比例：$449M (EdgeX OI) / $15B (Hyperliquid OI) ≈ 2.99%。
计算基础公允价值：$19.5B * 2.99% ≈ $584M 。
应用市场溢价：
应用 2 倍的“市场热度系数”： $584M * 2 ≈ $1.17B
因此，EdgeX 的潜在估值约为 $1.17B。

免责声明： 以上分析完全基于公开数据、逻辑推理和案例比较，旨在提供一个市场估值的思考框架，不构成任何投资建议。
数据来源链接：https://perpetualpulse.xyz

 

 

来源：justin